Les paperwork internes de SpaceX montrent les offres boursières intéressantes proposées aux investisseurs comme a16z, Gigafund

Comme beaucoup de startups très appréciées, EspaceX permet parfois à son les salariés d’encaisser une partie de leurs actions en les vendant aux investisseurs extérieurs autorisés par l’entreprise.

TechCrunch a eu un aperçu d’un EspaceX doc sur une telle offre publique d’achat à partir de mai 2022. Musk posté sur X le mois dernier, SpaceX organise de telles ventes pour ses employés environ tous les 6 mois.

Ces paperwork offrent des informations intéressantes sur les investisseurs autorisés à acheter ces actions secondaires et sur les bonnes affaires qu’ils obtiennent.

Dans cette offre, les investisseurs ont versé 70 {dollars} par motion aux salariés, indique le doc. Il s’agit d’une énorme aubaine par rapport au prix des actions que les investisseurs paient lorsqu’ils investissent dans des cycles primaires, au cours desquels la société vend les actions directement pour lever des capitaux.

Lors de la vente primaire en 2022, les actions coûtaient 270 $. (SpaceX n’a ​​pas vendu d’actions lors d’un cycle primaire au prix de 70 $ depuis que sa série G a été vendue à 77,46 $ par motion, selon les paperwork. C’était en 2015, selon PitchBook.)

Bien entendu, la principale raison de la réduction géante des prix est que les employés possèdent des actions ordinaires et les investisseurs qui participent aux cycles primaires achètent généralement des actions privilégiées qui leur donnent droit à des dividendes et à des préférences de liquidation. Ils sont les premiers à récupérer leur investissement si l’entreprise se vend un jour.

En effet, ce doc révèle qu’à partir de 2022, si SpaceX se vendait, les premiers 6,67 milliards de {dollars} seraient dus aux actionnaires privilégiés. Depuis, l’entreprise a augmenté 750 millions de dollars supplémentairesde sorte que la somme initialement versée aux investisseurs devrait probablement être augmentée d’au moins ce montant. SpaceX devrait-il réellement maîtriser sa valorisation astronomique actuelle de 350 milliards de dollarsces préférences de liquidation – payer les investisseurs en premier – ne poseront pas de problème aux employés ou aux autres actionnaires ordinaires. Mais si un jour l’entreprise se lance dans une braderie de moins de 7 milliards de {dollars}, les actionnaires ordinaires pourraient ne rien obtenir.

En ce qui concerne les dividendes, jusqu’en 2019, des paperwork internes consultés par TechCrunch indiquaient que SpaceX n’en avait jamais payé. Mais si son conseil d’administration voulait déclarer des dividendes, ceux-ci seraient versés sous forme de montants fixes en fonction du second où les investisseurs achèteraient des actions. Ces montants vont de quelques centimes par motion pour les actions achetées lors des premiers excursions de desk et les moins chers, à plus de 10 {dollars} par motion pour celles achetées lors des excursions ultérieurs et les plus chers.

Pour les salariés, les nouvelles concernant leurs actions en 2022 ont été particulièrement bonnes. En février 2022, SpaceX a procédé à un fractionnement d’actions à 10 pour 1 de ses actions ordinaires de catégories A, B et C. Les actions privilégiées n’ont pas été divisées. Les paperwork ne précisent pas quelles sont les différences entre les différentes catégories d’actions ordinaires. Dans les entreprises publiques, différentes courses disposent souvent de droits de vote différents. Par exemple, une catégorie d’actions conservée par le fondateur peut disposer de 10 voix par motion, ce qui permet aux fondateurs de conserver le contrôle de leur entreprise tout en vendant des actions et en les encaissant.

Dans ce cas, on ne sait pas quand, le cas échéant, SpaceX sera rendu public. Les ventes secondaires comme celle-ci restent l’un des seuls moyens dont disposent les salariés pour vendre leurs actions.

Une autre bonne nouvelle pour les employés de cette vente était que le prix de 70 $ par motion représentait une amélioration par rapport à l’offre précédente de 56 $ après ajustement pour le fractionnement des actions. Bloomberg l’avait rapporté à l’époque. Et Bloomberg a également rapporté le mois dernier, la prochaine offre publique d’achat pourrait atteindre 108 à 110 {dollars} pièce.

Quels investisseurs doivent acheter ?

L’une des révélations les plus intéressantes de ces paperwork était que seule une poignée d’investisseurs étaient désignés comme acheteurs autorisés. Et la plupart d’entre eux se trouvaient sur l’orbite de SpaceX, pour ainsi dire, ce qui signifie que les investisseurs sont soit de fervents partisans du fondateur de SpaceX, Elon Musk, soit ont eu d’autres liens historiquement étroits.

Ils étaient :

Andreessen Horowitz (a16z) a été autorisé à acheter près de 4,3 thousands and thousands d’actions pour près de 300 thousands and thousands de {dollars}. Il est intéressant de noter qu’a16z n’est pas un investisseur historique majeur de longue date dans SpaceX, mais a réussi à s’imposer de manière importante sur la desk de capitalisation de l’entreprise. Augmentation de 250 millions de dollars en août 2022, selon PitchBook. Il est également devenu l’un des principaux investisseurs du cycle de 750 thousands and thousands de {dollars} de SpaceX, pour une valorisation de 137 milliards de {dollars} en 2023, CNBC a rapporté.

Le co-fondateur de l’entreprise, Marc Andreessen, connaît Musk depuis des décennies au sein des mêmes cercles de milliardaires technologiques de la Silicon Valley. Au cours des dernières années, il est devenu un champion de Musk, exprimant son admiration pour les PDG de SpaceX, Tesla et X de toutes sortes de manières, de comment Musk utilise son argent pour continuer à lancer des startups applaudir La persévérance de Musk. Andreessen a même débattu publiquement du milliardaire et rival VC Vinod Khosla (soutien d’OpenAI) sur X (propriété de Musk) après que Khosla ait fait l’éloge d’OpenAI. peu de temps après que Musk ait poursuivi OpenAI. Le débat a attiré l’consideration de Musk.

Aliya Capital Partenaires est associé à Aliya Progress Fund, qui a été autorisé à acheter un peu plus de 1,4 million d’actions pour près de 100 thousands and thousands de {dollars}. Aliya est un household workplace pour les riches de Miami qui dit SpaceX est l’une de ses plus grandes participations. Aliya – qui détient des participations dans de nombreuses startups prisées comme Determine AI, Unattainable Meals, Anduril – a notamment déboursé 360 ​​thousands and thousands de {dollars} lorsque Musk a acheté Twitter en 2022 pour 44 milliards de {dollars}, a rapporté Reuters. Même après que Musk ait supprimé immédiatement les effectifs de Twitter, et son style de gestion a fait fuir les autres (et les annonceurs)Aliya est restée publiquement optimiste. « Nous pensons que Twitter produira un rendement de 4 à 5 fois en quelques années seulement, avec un risque de baisse comparable limité », a déclaré Ross Kestin, directeur général d’Aliya, à Reuters en décembre 2022.

Aliya défend également avec plaisir SpaceX. En avril, à peu près au second où Bloomberg a rapporté que son satellite Starlink les affaires brûlent toujours plus d’argent qu’elles n’en rapportent, Aliya est allé sur LinkedIn pour doubler la imaginative and prescient de Musk. Il a publié : « Des rapports récents indiquent un nombre impressionnant de 500 000 nouveaux abonnés Starlink au cours des quatre derniers mois – un exploit loin d’être une coïncidence – et plus de 2,7 thousands and thousands au whole. Cela témoigne d’une imaginative and prescient profonde alliée à une exécution impeccable.

Gigafondsdont le co-fondateur est membre du conseil d’administration de SpaceX, s’est vu attribuer plus de 1,4 million d’actions pour un coût de près de 100 thousands and thousands de {dollars}. Gigafund a été cofondé par Luke Nosek, membre de la mafia PayPal, qui a rejoint Peter Thiel lorsqu’il a fondé Founders Fund. Thiel et Musk sont, bien sûr, d’autres membres de la mafia PayPal. Chez Founders Fund, Nosek a dirigé le premier investissement de capital-risque dans Area X, a siégé au conseil d’administration et y siège depuis. Il a quitté Founders Fund en 2017 pour lancer Gigafund. Le co-fondateur de Gigafund, Stephen Oskoui, est également un ancien investisseur du Founders Fund et a dirigé la société dans des accords avec d’autres sociétés Musk, notamment Neuralink et The Boring Firm.

137 Entreprises est associé à 137 Holdings, qui a été autorisé à acheter un peu moins de 1,1 million d’actions pour un coût de près de 75 thousands and thousands de {dollars}. 137 Ventures est un fonds de capital-risque intéressant automotive sa renommée réside dans ce type d’achats secondaires. Les fondateurs Justin Fishner-Wolfson et Alex Jacobson se sont rencontrés alors qu’ils travaillaient au Founders Fund sur son investissement SpaceX. Lorsque Musk a initialement fait pression sur Thiel and Founders Fund pour qu’il soutienne sa nouvelle société de fusées, l’investissement preliminary dans SpaceX allait être d’environ 5 thousands and thousands de {dollars} jusqu’à ce que Fishner-Wolfson préconise qu’il soit beaucoup plus vital. Founders Fund a fini par rédiger un chèque représentant environ 20 % de son fonds. et a continué à prendre des positions importantes dans d’autres cycles de SpaceX auprès d’autres fonds, a déclaré Fishner-Wolfson à Connie Loizos de TechCrunch en 2020. Il a lancé 137 Ventures en 2011.

Level 2 Prouver l’investissement s’est vu attribuer 1 million d’actions, pour un coût de 70 thousands and thousands de {dollars}. Level 2 Show ressemble à un véhicule à vocation spéciale dirigé par la société d’investissement mondiale secrète Votre capitaleselon Formulaire SEC D à partir de juillet 2022. Vy a été fondée par Alexander Tamas, qui a passé ses années de formation à la DST de Yuri Milner. Même si Tamas ne dit pas grand-chose en public et n’est donc pas un fervent partisan de Musk, sa société a engagé 700 thousands and thousands de {dollars} dans l’achat de Twitter par Musk, Bloomberg l’avait rapporté à l’époque. Vy détient également une participation dans SpaceX et a investi dans un sure nombre d’autres sociétés Musk comme Boring et Neuralink. UN prospectus pour un fonds Vy affirme que Tamas était l’investisseur qui a obtenu pour DST ses premières participations dans des sociétés comme Fb, Airbnb, Spotify, Twitter, Alibaba et d’autres. Marc Andreessen et Ben Horowitz, co-fondateur de sa société de capital-risque, ont un jour décrit Tamas à Bloomberg comme swimsuit : “Il est à la écoute de tous ceux qui tentent de créer aujourd’hui les sociétés Web mondiales les plus prospères et les plus à grande échelle.”

Gestion des Atréides est associé au Atreides Particular Circumstances Fund, qui s’est vu attribuer près de 429 000 actions pour un coût de près de 30 thousands and thousands de {dollars}. Le fondateur du fonds spéculatif Atreides basé à Boston, Gavin Baker, travaille depuis longtemps avec SpaceX. Avant de fonder Atreides en janvier 2019, Gavin a passé 18 ans chez Constancy, avant de devenir gestionnaire du fonds Constancy OTC de 17 milliards de {dollars}, son site Web dit. Il a réalisé son premier investissement dans SpaceX alors qu’il était chez Constancy, et en 2022, SpaceX était la place la plus importante d’Atreides parmi la partie VC de son fonds, Bloomberg a rapporté. (Atréides avait 3 milliards de {dollars} d’actifs sous gestion cette année-là, mais dispose actuellement d’environ 4 milliards de {dollars} d’actifs sous gestion, selon un récent dépôt auprès de la SEC.) Le fonds détient également une participation importante dans Tesla depuis 2019. Et Baker est un partisan public de Musk. Juste ce mois-ci il a écrit un long article sur X plaider pour rétablir le package salarial Tesla de 56 milliards de dollars de Musk et soutenir le désir de Musk de déplacer la société Tesla au Texas.

Fonds d’exploration TCP 2022 s’est vu attribuer plus de 357 000 actions pour près de 25 thousands and thousands de {dollars}. Il s’agit d’un fonds associé à Los Angeles Troy Capital Partenaires fondée par le fondateur de Myspace Josh Berman, selon le formulaire SEC D. Cependant, par plusieurs comptesl’associé directeur de Troy, Anthony Tucker, est le responsable de l’investissement SpaceX de Troy. Troy est un bailleur de fonds depuis le cycle de série J de SpaceX en 2019, qui a valorisé l’entreprise à environ 28 milliards de {dollars} post-argent, selon PitchBook. Troy, qui met l’accent sur les entreprises basées à Los Angeles (sans se limiter à elles), était également un investisseur dans l’Hyperloop One, aujourd’hui disparu, qui espérait construire un transport souterrain rapide entre San Francisco et Los Angeles sur la base de l’idée de Musk.

En outre, cette vente de SpaceX a également autorisé deux autres investisseurs à acheter ensemble environ 50 thousands and thousands de {dollars} d’actions supplémentaires, bien que la piste administrative était trop mince pour eux deux pour que nous puissions déterminer leurs associations avec Musk.

SpaceX et tous les fonds n’ont pas répondu aux multiples demandes de commentaires, à l’exception d’Atreides, qui a refusé de commenter.

Mise à jour : cette histoire a été initialement publiée le 19 juin 2024 et a été mise à jour le 1er janvier 2025 pour inclure la dernière évaluation de SpaceX.